法拉利Q3交付量下降，未上调业绩指引，盘中一度跌超6.9% | 财报见闻

　　来源：华尔街见闻

　　法拉利第三季度出货量同比下滑2.2%，其中中国市场同比下滑29%，美国市场同比下滑2.4%，并且没有上调其在8月份提供的全年业绩指引，股价周二美股盘中一度跌超6.9%。

　　法拉利自2016年来每年Q3都会上调业绩指引，除了2018年和今年例外。

　　美东时间11月5日周二美股盘前，意大利豪车品牌法拉利公布了2024年第三季度业绩。

　　1）主要财务数据：

营收：第三季度营收为16.4亿欧元，同比增长6.5%，市场预期为16.4亿欧元；其中，汽车及零配件营收为14亿欧元，同比增长5.3%，市场预期为14.2亿欧元；赞助、商业和品牌营收为1.74亿欧元，同比增长20%，市场预期为1.617亿欧元。

净利润：第三季度调整后净利润为3.75亿欧元，同比增长13%，市场预期为3.698亿欧元。

EBITDA：第三季度调整后EBITDA为6.38亿欧元，同比增长7.2%，市场预期为6.338亿欧元；调整后息税前利润为4.67亿欧元，同比增长10%，市场预期为4.633亿欧元；调整后息税前利润率为28.4%，高于去年同期的27.4%，市场预期为28%。

EPS：第三季度调整后摊薄每股收益为2.08欧元，去年同期为1.82欧元，市场预期为2.03欧元；

自由现金流：第三季度工业自由现金流为3.64亿欧元，市场预期为3.427亿欧元。

交付量：第三季度交付量3383辆，同比下降2.2%，市场预期3469辆。细分市场中，欧洲、中东和非洲地区的交付量为1426辆，同比增长2%，市场预期为1486辆；美洲地区的交付量为1070辆，同比下降2.4%，市场预期为1097辆；中国交付量为281辆，同比下降29%，市场预期为348.4辆；亚太地区其他地区的交付量为606辆，同比增长6.3%，市场预期为582.27辆。

　　财报公布后，法拉利美股盘中一度跌超6.9%，但今年迄今已累涨超31%。

　　分析指出，虽然法拉利第三季度利润略好于分析师预期，但法拉利没有上调其在8月份提供的全年业绩指引。而且市场非常关心的是出货量，汽车行业整体低迷也影响到了法拉利，核心业务豪华跑车出货量下降。第三季度出货量同比下降2.2%，其中中国市场下滑29%，美国市场下滑2.4%。

　　市场对奢侈品消费放缓表示担忧，不只是汽车，连卖奢侈品的大牌公司，比如LV和古驰的母公司开云集团，都在警告生意愈发难做。

　　虽然出货量下降，法拉利公司发现，客户对定制车辆的需求增长了。法拉利CEO Benedetto Vigna表示：

“法拉利第三季度的业绩再次实现增长，这一增长得益于公司提供的产品种类更加丰富以及越来越多的客户对个性化定制需求的增加。这证实了法拉利会遵守在2022年资本市场日做出的承诺，而且我们的订单已经排到了2026年。我们现在更加有信心实现全年的目标。”

　　高盛分析师George Galliers等人维持对法拉利股票的“中性”评级，给出了12个月的目标价格为470欧元（508美元）。他们在周二指出：

“法拉利自2016年以来每年第三季度都会上调业绩指引（除了2018年），因此今年没有上调可能会被视为令人失望。法拉利重申了其2024财年的业绩指引，并表示尽管成本持续上涨，他们对实现目标更有信心；

市场对法拉利的EBITDA（息税折旧摊销前利润）和EBIT（息税前利润）的预期目前比法拉利指导的低端高出约2.5%和2.6%。同时，法拉利的低端指导也意味着第四季度调整后的EBIT将减少约11%；

我们预计，与往年一样，法拉利的业绩指引将保持保守。法拉利表示，他们的订单一直排到了2026年，而且新车型F80的订单已经全部分配完毕。”

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