CPI同比涨幅回落至0.3%，下阶段走势如何

　　扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

　　国家统计局11月9日发布10月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，CPI环比下降，同比涨幅略有回落；PPI环比降幅明显收窄，同比降幅微扩。

　　10月份消费市场运行总体平稳，食品价格高位回落，加之汽油价格下行，CPI环比下降0.3%，同比上涨0.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

　　从同比看，CPI上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格上涨2.9%，涨幅比上月回落0.4个百分点。非食品价格下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。非食品中，能源价格下降5.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点，其中汽油价格下降10.7%。

　　招商宏观张静静团队表示，进入10月天气影响逐渐消退，需求回落叠加供应趋于稳定，前期推动CPI上行的蔬菜、鲜果价格结束上涨趋势，其中蔬菜价格回落幅度较大，已降至今年7月份的水平。由于前期压栏的生猪开始集中出栏，导致市场供应增加，猪肉价格同比增速从高位持续回落，对CPI同比涨幅推动作用也将进一步减弱。尽管10月国庆假期消费市场旺盛，但总体数据仍呈现“以价换量”的性价比消费特征，对价格的拉动效应有限。此外，10月翘尾因素影响仍然较大，也制约同比增速上升空间。

　　据农业农村部监测，10月31日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.63元/公斤，28种蔬菜平均价格为5.40元/公斤，较9月30日的25.45元/公斤、6.40元/公斤分别下跌3.22%和15.63%，分别较去年同期的20.70元/公斤、4.58元/公斤上涨18.99%、17.90%。

　　关于下阶段CPI走势，北京大学国民经济研究中心报告称，受政策促进消费需求释放和低基数效应影响，CPI整体处回升态势，消费品价格方面存在一定压力，服务价格方面则主要取决于需求恢复形势，预计2024年CPI同比增速较上年有所提升，约为0.5%。

　　PPI方面，10月份国际大宗商品价格总体波动下行，但在一揽子增量政策落地显效等因素带动下，国内部分工业品需求恢复，PPI环比降幅明显收窄，同比降幅微扩。未来随着政策效果的持续显现，价格有望进一步趋稳。

　　从环比看，PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续两个月收窄。从同比看，PPI下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格下降3.3%，降幅与上月相同；生活资料价格下降1.6%，降幅扩大0.3个百分点。

　　东方金诚分析，一揽子增量政策出台，市场预期受到提振。9月末以来钢铁、水泥、铜、铝等大宗商品价格都经历了一轮上涨过程。另外，受中东地缘政治波动影响，10月国际原油价格也有小幅上行。10月官方制造业PMI指数中的两个价格指数均显著走高。

　　国家统计局副局长盛来运日前在国新办发布会上表示，下阶段价格走势仍然会延续前三季度低位运行、温和回升、PPI降幅收窄的态势。经济还会继续回升，总需求会继续向上，尤其是一揽子增量政策加力推出以后，会带动相关产品和产业价格的上行。还有一些季节性因素，元旦、春节临近，消费量也会提升，再加上去年翘尾因素的减弱、归零，总的来看，居民消费价格和工业生产者出厂价格指数，四季度还会温和回升和降幅收窄。

　　央行11月8日发布的《2024年第三季度中国货币政策执行报告》显示，四季度逐步进入消费旺季，“双十一”“双十二”购物节临近，以及春节提前备货等都是明显的消费带动点；近期一揽子增量政策加力推出后，对有效需求和宏观经济的拉动作用也会逐步显现，物价温和回升仍有基础。

　　上述报告称，年内CPI有望延续温和回升态势，PPI降幅也会总体收窄。中长期看，我国经济转型和产业升级稳步推进，经济供求关系有望更加均衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，物价保持基本稳定有坚实基础。

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