光大期货：10月10日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2411收跌3.12%，报562元/桶；WTI 11月原油合约收盘下跌0.33美元/桶至73.24美元/桶，跌幅0.45%；Brent 12月原油合约收盘下跌0.60美元/桶至76.58美元/桶，跌幅0.78%。EIA数据显示，美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存减少。截至10月4日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）增加580万桶，此前市场预估库存增加200万桶；美国战略石油储备（SPR）库存增加40万桶或0.1%，前一周为3.826亿桶。从平衡表来看，EIA预计今年四季度至明年一季度仍然有较大供需缺口，此前在宏观情绪改善背景之下，内外盘油价企稳回升，但对于未来需求预期缺乏信心仍是主要因素。尽管当前基本面尚未大幅恶化，预计短期油价波动仍将较大，进入四季度需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，油价或再度转弱。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2411收涨2.59%，报3129元/吨；低硫燃料油主力合约LU2412收跌2.88%，报4149元/吨。 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼40家炼厂装置统计，截止到10月9日，山东地炼常减压开工率为56.76%，较上周涨0.43个百分点。今年第三批低硫出口配额不及预期，预计四季度国内保税低硫产量或维持紧张，在加注需求下或将转为从新加坡进口，因此预计低硫表现或较强；而高硫供应充足，需求也不甚乐观，一方面发电旺季结束，另一方面10月燃料油消费税抵扣政策调整或增加炼厂采购成本。我们认为四季度LU-FU价差上方或仍有空间。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2411收跌1.43%，报3315元/吨。隆众资讯统计，截至10月9日，国内沥青81家企业产能利用率为29.0%，环比增加0.8%。今年“金九银十”的施工旺季已经过半，但是需求表现不及往年同期，厂家出货和终端开工均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，临近国庆，下游仍有部分赶工需求，但是整体市场情绪较为悲观。四季度预计沥青供需端缺乏明显驱动，裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨30元/吨至18920元/吨，NR主力上涨40元/吨至14430元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌65元/吨至16220元/吨。昨日上海全乳胶17850（+250），全乳-RU2501价差-1350（+270），人民币混合17100（-50），人混-RU2501价差-2100（-30），BR9000齐鲁现货16900（+100），BR9000-BR主力450（-25）。截止2024年10月09日（第41周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：2.44万吨，较上期（20240925）+0.07万吨，环比+3.21%。截至2024年10月6日，中国天然橡胶社会库存114.2万吨，较9月29日（114.7万吨）下降0.55万吨，降幅0.5%。中国深色胶社会总库存为66.3万吨，较9月29日66.5万吨，下降0.34%。中国浅色胶社会总库存为47.8万吨，较9月29日48.1万吨，下降0.7%。印尼前8个月天然橡胶、混合胶合计出口105.3万吨，同比下降14%；合计出口到中国9.5万吨，同比降41%。受消息面EUDR影响，海内外胶价估值回落，但10月东南亚地区仍有降雨干扰，原料价格持稳，下游需求刚性支撑，短期胶价宽幅震荡。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在5234元/吨，收跌1.43%；现货报盘贴水01合约50元/吨。EG2501昨日收盘在4805元/吨，收涨0.25%，基差增加11元/吨至64元/吨，现货报价4874元/吨。PX期货主力合约501收盘在7430元/吨，收跌2%。现货商谈价格为896美元/吨，折人民币价格7288元/吨，基差走扩10元/吨至-186元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右。美国一套36万吨/年的乙二醇装置已于近日重启中，预计本周能出料，该装置此前于9月下旬停车，此前计划10月底前后重启。华东一套50万吨/年的乙二醇装置于近日停车技改，预计时间在一个月左右，该装置此前开工7-8成。华南一套100万吨PX装置10.8已按计划停车检修，该装置预计检修2个月左右。原油价格为聚酯链核心价格支撑，外围宏观氛围向好，旺季银十综合需求转好，聚酯综合开工负荷抬升至90%以上，另有部分产品新产能投放，预计10月月均聚酯负荷上修至92.2%附近。供应端为计划内装置变动，PTA整体供需格局小幅去库，但目前库存偏高，聚酯链品种以震荡为主。关注原油端大幅回落风险。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2575元/吨，内蒙古北线价格在2045元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1105元/吨，江苏地区醋酸价格在2900-3000元/吨，山东地区MTBE价格5800元/吨。节前受政策影响，甲醇价格大幅上行，周二市场情绪有所降温，价格冲高回落，市场定价趋于理性，综合来看，当前甲醇供应相对充足，MTO需求有一定支撑，但传统下游仍偏谨慎，开工和采购未有大幅提升，后续关注宏观政策走向以及库存变化情况。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华东拉丝主流在7700-7800元/吨；利润端，油制PP毛利-410.01元/吨，煤制PP生产毛利-42.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-538.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1176.92元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-5.03元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8350元/吨，较上一工作日持平华东LDPE主流价格11400元/吨，较上一工作日上调400元/吨；华北LLDPE主流价格8470元/吨，较上一工作日下调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘8274元/吨，较上一工作日下调19元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为175元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1202元/吨。近期原油价格大幅波动，对聚烯烃估值仍有扰动，从基本面来看，十月份仍有装置有检修计划，下游需求又是传统旺季，供应压力不大，节后看涨情绪有所降温，预计聚烯烃维持窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格下跌，电石法5型料5460-5580元/吨，乙烯料主流参考5850-6100元/吨左右；华北PVC市场价格回落，电石法5型料主流参考5400-5560元/吨左右，乙烯料主流参考5600-5790元/吨；华南PVC市场价格下跌，电石法5型料主流参考5620-5700元/吨左右，乙烯料主流报价在5720-5880元/吨。节前924新政以及政治局会议都释放出积极信号，使市场预期发生了明显转变，但从基本面来看，供应维持在较高水平，需求方面尚未有明显回暖，供强需弱格局短期较难改善，因此节后随着市场情绪趋于稳定，PVC价格出现较为明显的修复，预计短期将震荡调整，关注后续政策走向。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1838元/吨，跌幅2.91%。现货市场主流地区价格多数下调，幅度在10~40元/吨不等，河北地区价格小幅上调20元/吨。目前山东临沂地区市场价格1900元/吨，日环比降10元/吨。基本面来看，尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量19.25万吨。10日之后山西地区煤头企业或进入限产周期，尿素生产水平存下降预期。由于前期收单情况良好，企业库存本周下降3.87%，厂家报价仍有上调。但涨价之后中下游情绪趋于谨慎，市场成交氛围有所转弱。再加上贸易商提前抛售市场，带动市场价格重心有所回落。整体来看，尿素基本面波动幅度暂时有限，预计期、现价格弱势整理运行。后期关注供给端限产力度、需求成交情况及期货相关品种走势影响。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价格夜盘低开后窄幅震荡，主力合约收盘价1495元/吨，跌幅6.62%。现货市场多数稳定，局部地区价格仍有小幅上调，贸易商报价多数持稳。纯碱供应水平区间波动，个别企业装置负荷调整，行业开工率昨日降至86.96%，影响预计有限。需求端表现平稳，中下游按需采购为主。昨日玻璃行业存在产线点火现象，缓解纯碱刚需下滑速度。当前纯碱企业待发订单相对充足，但库存压力仍偏高。日内基本面边际变化多空均有，期货市场或进入震荡整理阶段。节后盘面跌幅较大，关注是否存在修复性反弹契机，另需关注宏观政策导向、玻璃等品种走势联动影响。 玻璃：周三玻璃期货价格低开后窄幅波动，主力合约收盘价1187元/吨，跌幅6.97%。现货市场再次转弱，昨日国内浮法玻璃市场均价回落6元/吨至1243元/吨。沙河地区交割品级玻璃成交均价1185元/吨，日环比跌近38元/吨。近期玻璃市场氛围逐渐降温，各地区产销明显回落，但目前多数仍能维持100%附近，沙河地区产销已回落至55%。此前玻璃企业产销走高多以货源从上游向中下游转移为主，但终端需求持续程度仍有待进一步验证。供应方面，昨日玻璃行业点火一条日熔量800吨的产线，延缓供应端下降速度，玻璃供需矛盾也尚未完全缓解。但宏观及政策仍将发力，期货盘面底部也存在支撑，波动或有所加大。关注现货成交情况、地产相关政策及落实情况。

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